自2009年在香港联交所上市以来，普洱茶第一股龙润茶今年刚好走过10年光阴。
很可惜，10年的上市沉淀并没有使这家当年号称“中国茶第一股”的公司发展壮大，反而悲催收场。10月3日，龙润茶公司发布公告称，公司股份已被联交所于2019年9月9日上午9时除牌。好好一家上市公司怎么就被强制退市了呢？龙润茶这几年经历了什么？在市场竞争日益激烈，经营业绩连续下滑的情况下，龙润茶还有明天吗？
熟悉龙润茶这家企业的人都知道，10多年前，它在云南还是比较风光的。2009年5月18日，“我要发”一个很好的日子，龙润茶在香港主板成功上市，股票代码为2898.HK，成为中国茶第一家上市公司。
10年后，2019年8月23日，联交所向龙润茶发出函件表明，公司股份上市的最后一天为2019年9月6日，而股份的上市地位将于2019年9月9日上午九时正起取消。这个日子也该好好纪念，4个9“事久”，什么时候再上市，可能要很久啦。龙润茶的股价也就历史性的定格在停牌时的0.38港元。这样的价格，在港股称为“仙股”，按大A股的规定，也是退市的下场啦。
龙润茶这份退市公告有些突然。从其在港交所的公告来看，2019年6、7、8月，公司都进行了公告称，公司一直采取适当行动以达成复牌条件，就公司履行复牌条件寻求联交所的指引。该集团自股份于2017年6月15日暂停买卖起，一直维持其业务营运，一直如常营运其业务，公司在4月还向联交所提交了复牌计划。
港交所公函称，由于公司股份已自2017年6月15日起暂停买卖，且公司未能于2019年7月31日前恢复股份买卖，故上市委员会已决定根据上市规则第6.01A条取消该公司的上市地位。第6.01A条规则是指连续停牌18个月的股票，港交所有权将其除牌。类似不少上市公司都受到港交所同样的处理，龙润茶停牌的时间超过了两年，港交所把它强制退市也并不出奇。不过，龙润茶的公告着实是晚了点，股票9月9日就退市了，你10月3日才公告，对待股东的态度有些问题啊。
和退市公告一样“迟到”的还有龙润茶的年度报告。公司股票于2017年6月停牌，公司2017财年、2018财年年度报告于2018年10月才公告，而2019财年的报告也是6月才出来。关键是“精雕细琢”后的财报，也不能让投资者满意。
资料显示，2017财年，龙润茶实现收入1.24亿港元，同比减少43.17%，公司拥有人应占亏损为3243.1万港元；2018财年，该公司收入8167万港元，同比减少34%，公司拥有人应占亏损为3390.2万港元。2019财年，公司实现收入9482万港元，同比增长16.1%，公司拥有人应占年度亏损3692万港元，同比扩大8.9%。在公司停牌的三年里，龙润茶为复牌而努力的结果，就是经营连续亏损。三年累计亏损了1.03亿港元，相当于每天亏损9.4万元。
再看看股票停牌之前三年的数据，2014财年，公司收入2.86亿港元，盈利1491万港元；2015财年，公司收入2.86亿港元，亏损2.04亿港元；2016财年，公司收入2.56亿港元，盈利241.4万港元。可以看出，2017财年之前，公司经营波动较大，2017财年之后，龙润茶的收入开始锐减，亏损不断增加，基本定型。与其经营相比，公司股价的表现也不尽人意，公司股价在2009年上市后一度达到1.6港元左右，之后一直低迷于1港元以下，2017年停牌时，股价只有0.38港元。或许是预感到了危机的存在，公司副主席、行政总裁叶淑萍女士从2017年1月至4月，共减持了公司346万股股份。要知道，在2016年12月，她才和公司主席焦家良等高管增持了公司股份，叶淑萍增持1000万股，焦家也集体增持了1000多万股。
在2017至2019年停牌的这两年时间中，龙润茶有足够的时间去争取恢复交易，但最终功败垂成。尽管在龙润茶的公告中也表示相当努力了，但结果却是很苍白，被除牌后的龙润茶去向何方呢？
对于港交所突然“出手”，龙润茶当然不服，于港交所公告6天后，公司经寻求法律及专业意见，已根据上市规则第 2B.08(1)条向上市(复核)委员会申请复核除牌决定。公司称，目前正为有关复核作出准备。上市规则第 2B.08(1)条就是一个被除牌的上市公司一个申述流程，龙润茶为争取复牌做最后一搏，但希望渺茫。
龙润茶从2005年正式成立以来，才是个初中生，正是长身体的好时候，一旦公司的上市地位被取消，那相应的政策支持、融资支持将大打折扣，这对龙润茶的经营发展有很大的影响。作为云南第一家上市茶企，农业产业化国家重点龙头企业，龙润茶主席焦家良一直把这个孩子作为百年品牌来打造，后期其面临的挑战不小。
在近几年的公告中，龙润茶对于亏损都是如是描述：毛利减少主要由于地方政府持续修订有关旅游相关销售活动的规则及法规，以及中国直销业的行业整合及加强监管的影响。可以看出，龙润茶的销售模式就是两条路径，一是依托旅游业的茶叶销售，二是依托直销平台的茶叶销售。
首先来看依托旅游业的茶叶销售。近年来，云南确实对旅游市场进行了严厉的整顿，这一块市场竞争已经是“拼刺刀”的状态，数以万计的茶叶公司都想从中分取一块蛋糕，靠开店和游客购物基本上很难盈利。公司2019财年报告显示，公司较2018财年关店20多家，到目前只有580间店，原来三大茶文化体验中心，丽江的被关闭，只剩下昆明国际会展中心和昆明世博园两家茶文化体验中心，而且毛利率下滑，这条路怕是越走越窄了。
再看直销平台的茶叶销售，这是龙润茶的独门武器，关键这条路是依托理想集团来进行。2019财年收入增加，主要就是向中国直销平台相关的客户销售订制茶品增加所致。可是，龙润茶自己也承认，直销平台同样面临着政府的严格监管，这条路就看龙润茶怎么走，是坦途还是刀山火海走着瞧了。
而对于后期的计划，也看不到龙润茶有多大的“改革”措施。公司连续三年的财报都说，公司将继续集中于品牌建设，在云南设立自有茶制造基地，以减少对供应商的依赖。公司掌门人焦家良也多次对外宣称，公司复盘后找到了症结所在，将在今后给龙润茶带来更多的改变，但到目前为止，龙润茶还是老一套。
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